棉花等待*策托市
摘要：峰回路转，一年后，风调雨顺、即将丰收的棉花，却让棉企“很受伤”，似乎只有等待国家*策托市，才能扭转乾坤。在国储棉花库存较低的时候，以比2008年12600元的收储价高7200元/吨的价格，鼓励农民种植棉花，刺激了种植面积的恢复。
去年的8月，连续的阴雨浇出了创历史新高的棉价。峰回路转，一年后，风调雨顺、即将丰收的棉花，却让棉企很受伤，似乎只有等待国家*策托市，才能扭转乾坤。
2011年3月28日，正处在棉花种植季节，发改委等部门便发布了《2011年度棉花临时收储预案》，过去通常是在收获季节公布。在种植期便发布的收储计划，对于当时30500元左右的现货棉价来说，19800元的收储价格貌似遥不可及。但4个多月后的8月3日，中国棉花328指数便跌到19800点的位置，并连续低于这个价格，已经快满足连续5个工作日启动收储计划的的要求。回过头来看，这次收储*策对于中国棉价的调控很有艺术性。在国储棉花库存较低的时候，以比2008年12600元的收储价高7200元/吨的价格，鼓励农民种植棉花，刺激了种植面积的恢复。根据中国棉花协会的调查，截至7月，预计2011年全国植棉面积为8122万亩，同比上年增长5.5%。加之今年国内主要棉区天气情况都比较配合，虫害也轻，各家机构对今年国内棉花的预计产量已经上调到720万吨左右。
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从供求的角度来看，目前棉花市场供大于求的情况已经非常明朗。美国农业部7月的月度供需报告显示，全球棉花过剩约140万吨，并不算多。目前进口棉对国内的棉价也有一定的升水，输入性通胀的压力依然存在。对于棉价的暴跌，笔者认为，主要还是产业链下游的问题。目前企业棉纱的库存已经上升到35天，高于金融危机时的水平，下游坯布和服装行业不太景气。国家海关公布的纺织品出口数据显示，今年16月的累计出口增速为28%，去年同期为32%。由此来看，目前企业的订单情况并没有明显恶化。其他东南亚国家，除越南16月纺织品累积出口增速32%超过中国外，印尼增速为28%，泰国11%，中国的出口份额并未明显下降。因此，需要从宏观经济和货币*策角度来分析了。
从去年年底的调控周期开始，国内的货币供应量增速放缓。宏观经济的收紧令企业用来增加库存的资金变少了，间接使需求下降。在资金成本上升、信贷从紧的环境中，企业只在接到订单后再采购，纺企库存也从2010年12月份的133万吨减至今年6月的90万吨。下游的织布厂、服装厂也相应地减少库存，使处于中上游的纱线库存激增。当越跌越不买的心态在市场中蔓延时，棉花价格的一路下挫就不可避免。要解决这个问题，可能只有靠国家的*策扶持。
从历次国家收储来看，随后棉价都出现了反弹。因此，未来棉价的下跌空间将十分有限。若新的量化宽松*策出台或者经济持续转好，棉花中长线也有回归25000一线的可能。
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